ยุคทองขาขึ้น 2550–2556 (+382%)

ราคาทองแท่งในประเทศเปิดปี 2550 ที่ 10,950 บาท และวิ่งขึ้นต่อเนื่องจนแตะระดับ high ช่วงนั้นในปี 2555–2556 ปัจจัยหลักคือวิกฤตซับไพรม์สหรัฐ (2551) และ QE รอบแรก–สาม ของ Fed ที่อัดฉีดเงินเข้าระบบ ทำให้นักลงทุนแห่มาถือทองเป็น safe-haven ช่วงนั้นผมแนะนำนักเรียนเสมอว่า "ยิ่ง Fed พิมพ์เงิน ทองยิ่งขึ้น" — ซึ่งพิสูจน์ว่าถูก

วัฏจักรขาลง 2556–2561 (-35%)

หลัง Fed ประกาศ Taper (ลด QE) ปลายปี 2556 ราคาทองร่วงต่อเนื่องกว่า 5 ปี จาก high ประมาณ 26,000+ บาท/บาทที่ 5 มาสู่ต่ำสุด 18,150 บาทปี 2561 ช่วงนี้ SPDR ลด holdings จากกว่า 1,300 ตันเหลือไม่ถึง 750 ตัน เป็นตัวยืนยันแรงขายสถาบันที่ชัดเจน นักเล่นระยะสั้นขาดทุนหนักในช่วงนี้มาก

ฟื้นตัว + COVID Rally 2562–2563 (+42%)

ตั้งแต่ปี 2562 เริ่มเห็นสัญญาณ SPDR กลับมาเพิ่ม holdings อย่างมีนัยสำคัญ และพอ COVID-19 ระบาดปี 2563 Fed ลดดอกเบี้ยลงเป็นศูนย์อีกครั้ง + QE ไม่อั้น ทองพุ่งจาก ~21,450 บาทต้นปีสู่ ~30,400 บาทกลางปี ช่วงนั้นผมโพสต์เตือนล่วงหน้าในกลุ่ม iCafeFX ว่า SPDR ส่งสัญญาณซื้อ ก่อนราคาจะขึ้น 6 สัปดาห์

แรงกดดันดอกเบี้ย 2565 (-12%)

ปี 2565 Fed ขึ้นดอกเบี้ยแรงที่สุดในรอบ 40 ปี (4.25% ใน 1 ปี) ทำให้ดอลลาร์แข็งค่า gold ถูกกดดัน ราคาในประเทศปิดปีที่ 29,850 บาท ลดลงเล็กน้อยจาก 32,100 บาทต้นปี แม้จะไม่หักแรง แต่ SPDR ลด holdings ต่อเนื่องกว่า 200 ตัน ซึ่งเป็นสัญญาณที่ผมบอกนักเรียนว่าต้องระวัง

Mega Bull Run 2568–2569 (+165% จาก low 2561)

นี่คือช่วงที่น่าตื่นเต้นที่สุดในรอบ 17 ปีที่ผมติดตามมา ราคาทองแท่งพุ่งจาก 42,650 บาทต้นปี 2568 ทะลุ 81,950 บาทต้นปี 2569 ปัจจัยร่วมที่หายากมาก: Fed เริ่มลดดอกเบี้ย + Central Banks ทั่วโลก (จีน อินเดีย ตุรกี) ซื้อทองสะสมในปริมาณสูงสุดเป็นประวัติการณ์ + ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ + SPDR กลับมาเพิ่ม holdings อย่างก้าวกระโดด รวมกันทำให้ทองขึ้นต่อเนื่องยาวนาน ผมมองว่า uptrend ยังไม่จบตราบที่ Central Banks ยังซื้อสะสมอยู่